日期：2025-07-01 11:47:38
![沙瑞配资 [朝闻国盛0626]歌尔股份(002241.SZ)-AI+AR浪潮将至, 声光电龙头扬帆起航](/uploads/allimg/250701/011155510105614.jpg)
※[电力设备]欧洲海风起，出口正当时
对外发布时间:2025年06月26日
全球海风迈入增长周期，欧洲是海风市场出海的主要方向。海缆：海风+电力互联需求高增，欧洲本土产能紧缺。海风基础：欧洲本土产能紧缺，订单进入涨价周期。主机：拥有价格优势护城河，明阳智能率先进入。投资建议：海缆，东方电缆、中天科技已经进入欧洲市场，有望在中长期本土产能短缺中获得订单增量。单桩，持续看好大金重工后续订单交付+落地加速，呈现业绩兑现+订单兑现的好态势。此外关注在欧洲有工厂布局企业的天顺风能，本土布局较国内直接出口更易获得产品资格认证及业主认证；以及有望启动海外业主验厂的海力风电。主机，关注已经获得欧洲本土订单的明阳智能，及明阳电气有望跟随明阳智能出海海风变压器。
风险提示：海上风电需求不及预期，影响产业发展进程；海外风电市场对中国企业加强贸易壁垒，中国风电产业链出口受阻；海风单位盈利不及预期，使得海风业绩不及预期。
※[电子]歌尔股份（002241.SZ）-AI+AR浪潮将至，声光电龙头扬帆起航
对外发布时间:2025年06月25日
持续深耕声光电领域，三大业务齐驱并进。歌尔股份于2001年成立，以声学技术起家，通过持续技术研发与产品升级，依托AR/VR技术和智能硬件的发展，逐步发展为声光电领域龙头企业，业务涵盖精密零组件、智能声学整机及智能硬件三大板块。2008年，公司在深交所上市；自2010年切入高端客户供应链后，实现业绩跃升；2020年跻身全球MEMS传感器厂商前十；2024年切入智能座舱业务。受益于消费电子需求回暖，公司各产品线进展顺利，2024年营收同比增长2.4%至1009.5亿元。并且盈利能力持续改善，AI技术推动公司精密零组件业务中声学传感器等产品性能升级，产品价值量量提升，2024年扣非归母净利润同比增长178.3%至23.9亿元，且盈利能力改善情况延续到25Q1，扣非归母净利润同比增长6.1%至2.9亿元。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现营业收入1011/1151/1300亿元，同比增长0.1%/13.9%/12.9%，实现归母净利润33/41/48亿元，同比增长24.0%/23.1%/17.1%，当前股价对应2025/2026/2027年PE分别为25/20/17X。公司持续深耕于消费电子领域，具备从精密零组件到智能硬件整机的垂直整合能力，深度绑定大客户共成长，首次覆盖给予公司“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期，VR/MR/AR及AI眼镜进展不及预期，行业竞争加剧，关键假设有误差风险。
研究视点
※[纺织服饰]滔搏（06110.HK）-FY2026Q1销售下降中单位数，整体表现符合预期
对外发布时间:2025年06月25日
事件：滔搏发布季度经营公告，FY2026Q1（2025年3-5月）公司全渠道销售额（零售流水及批发发货金额，含税）同比下降中单位数，直营门店毛销售面积环比/同比-1.3%/-12.3%。
盈利预测与投资建议：公司作为运动鞋服下游渠道龙头公司，终端门店结构优化，数字化转型带动零售效率提升，高效的会员运营持续巩固用户粘性，我们预计公司FY2026-FY2028归母净利润分别为13.01/14.83/16.48亿元，现价对应FY2026PE为12倍，维持“买入”评级。
风险提示：终端销售放缓；品牌方合作变化带来经营风险，门店优化不及预期。
重要声明
2、本订阅号所载资料的信息来源被认为是可靠的，但是国盛证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息不发生任何变更，相关资料和观点仅供参考。本订阅号推送内容仅反映国盛证券研究人员于发出完整报告当日的判断，本订阅号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以国盛证券正式发布的研究报告为准。
3、本订阅号推送信息所涉及的投资评级、目标价格等投资观点，均基于特定的假设、特定的评级体系、相对同期基准指数得出的中长期价值判断，并非对证券或金融工具的具体买卖时点、买卖价格等的操作建议。本订阅号所载的资料和观点仅供参考，不构成对任何人的投资建议，任何接收人应自主作出投资决策并自行承担投资风险。在任何情况下，国盛证券及其雇员不对任何人因使用本订阅号推送信息所引起的任何损失承担任何责任。
恒正网提示：文章来自网络，不代表本站观点。
